Китай удвоява излишъка. Това е меркантилистки подход и е трудно да се види като устойчив за неопределено време в свят, в който корекцията трябва да се приземи някъде другаде.
Нашето мнение е, че 2026 г. вероятно ще бъде годината, в която вълненията стават по-видими. Не само в напредналите икономики, където търговската защита вече е настройката по подразбиране, но все повече и в нововъзникващите и развиващите се икономики. Тъй като китайските доставки се пренасочват между пазарите под знамето на „диверсификация“, политиката следва. Когато излишъкът е организиращият принцип, отблъскването в крайна сметка става многостранно.
През последните дванадесет месеца излишъкът в търговията със стоки на Китай беше 1,24 трилиона долара. През януари–февруари 2026 г. той се е увеличил с 45 милиарда долара в сравнение със същия период на предходната година.
Излишъкът на Китай с ЕС сега е средно около $1 милиард на ден.
Забележка: Стълбчетата показват двустранния излишък на стоки на Китай с избрани партньори/региони. Тези излишъци не се добавят към глобалния излишък на Китай, защото Китай поддържа компенсиращи дефицити с други партньори, които не са показани. Цифрите в % представляват дела на всеки регион от нетния излишък на Китай за януари–февруари (глобален износ минус внос).
Проверка на търговията на Китай със САЩ през януари-февруари, в сравнение с първите два месеца на 2025 г., показва, че двупосочната търговия е намаляла с около 15 милиарда долара. Но също така предполага, че Китай има по-голям непосредствен държавен капацитет за компресиране на двустранната търговия от страна на вноса. Неговите държавни предприятия, които доминират ключови части от пространството за внос, могат бързо да намалят покупките, когато се случат политически инструкции. И така, докато износът на Китай за САЩ спадна с около 11%, вносът от САЩ се срина с 27% през януари-февруари тази година.
За Китай важен е излишъкът. И нетният резултат е, че неговият излишък със САЩ остава основно непроменен
Стоковият излишък на Китай с ЕС за периода януари–февруари нарасна от 42,1 млрд. долара през 2025 г. до 59,8 млрд. долара през 2026 г., което е с около 42% повече на годишна база.
Само ЕС представлява около 28% от общия излишък на Китай през периода.
Данните от началото на 2026 г. предполагат позната корекция. Тъй като делът на САЩ в износа на Китай намалява, Китай изглежда разчита все повече на ЕС, за да запази общия импулс на износа непокътнат.
Това е в съответствие с нашия прочит на петгодишния план за 2026–30 г. Въпреки официалната реторика, моделът на растеж на Китай все още разчита в голяма степен на външното търсене за поддържане на индустриалното производство. За ЕС това е още едно напомняне, че промените в търговския натиск между САЩ и Китай могат бързо да пренасочат китайските доставки към единния пазар.
Преди публикуването от Евростат на 20 март на данни за износа от януари, ето прогнозата на SOAPBOX: износът на ЕС за Китай се е повишил само с 1,4% на годишна база. Това би било слабо представяне на фона на скока от 28% в износа на Китай за ЕС през януари-февруари заедно, най-близката налична референтна стойност, като се има предвид, че Китай не публикува отделни данни за януари и февруари. Ще видим другата седмица колко сме били близки.
След неотдавнашния голям неуспех на Върховния съд на САЩ спрямо търговската политика на Тръмп, администрацията се отклонява от пътя на извънредните правомощия и преминава към по-солидна правна лента, раздел 301. Това можеше да се очаква и ние го отбелязахме в предишен брой на SOAPBOX.
Раздел 301 означава консултации, публичен архив и достатъчно убедителен факт, за да оправдае широкообхватни търговски мерки. Но посоката е непроменена. Очаквайте увеличаването на тарифите да продължи, като правният дебат се измести от президентската власт към процеса, обхвата и доказателствата на USTR. Нито ЕС, нито Китай са доволни от неотдавнашното съобщение на Белия дом.
На ниво HS4 ЕС внася повече от 1300 продуктови категории от Китай. В почти всеки десети от тях Китай доставя повече от 40% от общия внос на ЕС по стойност. Графиката по-долу предлага нашата собствена илюстративна селекция от тази по-широка вселена. Той подчертава категории, в които делът на Китай е висок и в които стойността на вноса на ЕС от Китай също е голяма. Но размерът сам по себе си не определя стратегическото значение. Някои категории с по-ниска стойност може да са по-важни от по-големия потребителски внос. Детските колички, например, са пропуснати, въпреки че ЕС на практика доставя почти всички от Китай.
Излишъкът на Китай с партньорите от „Един пояс, един път“ нарасна със 78% на годишна база през първите два месеца на годината, достигайки 101 милиарда долара спрямо 57 милиарда долара година по-рано.
Етикетът „Един пояс, един път“ не е просто брандиране. На практика участието може да дойде с определени условия, тъй като често поддържа инфраструктура, финанси и споразумения за достъп до пазара, които също така улесняват китайските фирми да продават повече на партньорските пазари, засилвайки износа на Китай.
Докато официалният дискурс на Китай с Африка използва език, който е насочен към вноса, същността остава ориентирана към Китай. Пекин говори за „балансиране“ на търговията, но конкретните искания се съсредоточават върху разширяване на желанията, свързани с Китай, от CIPS и уреждането на RMB до укрепването на флагмана на Си „Един пояс, един път“. В крайна сметка цифрите говорят повече от разказа.
Индексът за товарни превози на танкери за внос на суров петрол в Китай на Shanghai Shipping Exchange се повиши до нива, невиждани през последните години. Това е в съответствие с предизвиканата от Иран ескалация около Ормузкия пролив. Индексът е изграден от спот тарифи за навло VLCC по референтни маршрути до Китай, като маршрутът в Персийския залив в Близкия изток носи най-голяма тежест, така че всеки скок на премии за военен риск, застрахователни разходи, пренасочване или по-малка наличност на кораби в Персийския залив има тенденция да се показва бързо.
Трябва да се чете като индикатор за напрежението за разходите и триенето при доставянето на суровия петрол в Китай, а не като пряк показател за цените на петрола.
Китай прогнозира растеж на реалния БВП от 4,5–5% за 2026 г., с номинален растеж от около 5%. Това предполага общ дефлатор на БВП, близък до нулата. В комбинация с потребителска инфлация от около 1-2%, това предполага, че планиращите очакват производствените и индустриалните цени да останат ниски. Общата политическа логика изглежда непроменена: поддържайте фабриките работещи здраво, избягвайте сериозна корекция на свръхкапацитета и разчитайте на нетния износ, за да свършите голяма част от тежката работа. Накратко, повече от същото.
Според Lloyd’s List Intelligence китайските пристанища са задържали 28 кораба под флаг на Панама между 8 и 12 март, което представлява 75,7% от всички задържания през този период, далеч над нормалните нива. В доклада се казва, че китайските морски власти са дали устни инструкции за засилване на инспекциите на корабите под флага на Панама, като първата седмица се разглежда като пробна преди възможна по-нататъшна ескалация. Тълкуването на Lloyd е, че Пекин използва инспекциите на държавния пристанищен контрол като инструмент за натиск, след като Панама принуди CK Hutchison да напусне терминалите Balboa и Cristóbal.
Двата терминала са Балбоа и Кристобал. Балбоа се намира в по-голямата столична зона на Панама Сити, на тихоокеанския вход на Панамския канал, докато Кристобал се намира в атлантическия край на канала.
Китай може да е загубил контрол над две стратегически пристанища, но Пекин все още изглежда готов да тества други лостове в морската търговия. В този смисъл последствията надхвърлиха самата Панама.
Спорът вече не е само за собствеността върху два терминала, а за това дали Китай все още може да налага разходи след факта чрез натиск за превоз и инспекции.
като това:
като Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта