MA XUEJING/КИТАЙ ДЕЙЛИ
Според икономисти от големи китайски и международни финансови институции Китай се очаква да продължи напред с експанзия, водена от потреблението и технологиите през 2026 г., докато икономиката претърпява структурна промяна към по-висококачествен растеж.
Xiong Yi, главен икономист на Deutsche Bank за Китай, каза: „Нашият основен извод от Четвъртия пленум е, че китайските лидери са станали по-уверени в технологичните възможности и икономическата устойчивост на Китай, въпреки че наблюдават по-предизвикателна външна среда през следващите години.“
Трите нови политически приоритета на страната се открояват за икономистите на Deutsche Bank: ускоряване на технологичното приложение и комерсиализацията от индустриите, укрепване на икономическите връзки с външния свят и подобряване на благосъстоянието на хората чрез увеличаване на публичните разходи.
„Смятаме, че тези политики ще бъдат от полза за иновативните частни фирми в нововъзникващите индустрии и ще стимулират вътрешното потребление, особено в сектора на услугите“, каза Сюн.
Китайските лидери си поставиха ключови задачи за икономическата работа през 2026 г., включително преследване на развитие, насочено към иновации, и ускоряване на култивирането и разширяването на нови двигатели на растежа.
На наскоро проведената Централна икономическа работна конференция беше отбелязано, че страната трябва да използва ново пространство за растеж на търсенето, за да засили вътрешната циркулация и да насърчи дълбоката интеграция на научните и технологични иновации с индустриалните иновации, за да развие нови качествени производствени сили.
Карол Лиао, старши икономист за Китай в Standard Chartered Bank (HK) Ltd, каза: „15-ият петгодишен план на Китай (2026-30 г.) продължава да настоява за основан на потреблението и технологично задвижван растеж, подчертавайки структурния преход на страната… Индустриите с интензивно използване на патенти се разширяват по-бързо от останалата част от икономиката, което показва, че моделът на растеж, управляван от технологиите се оформя.“
Иновациите и индустриалните подобрения трябва да помогнат на Китай да поддържа конкурентно предимство в производството – и следователно устойчив износ – в обозримо бъдеще, добави Ляо.
Тя подчерта, че дългоочакваното възстановяване на баланса от инвестиции към потребление вероятно ще набере скорост, като политическите приоритети се изместят към подкрепа на домакинствата. В допълнение към програмата за размяна на стоки, която вероятно ще продължи през 2026 г. и ще бъде разширена до сектора на услугите, правителството също обяви множество мерки в подкрепа на грижите за деца и възрастни хора.
„Правителството може също така да подобри мрежата за социална сигурност, преминавайки към по-единна и справедлива система за социално осигуряване. Това, заедно с усилията за стабилизиране на пазара на труда и цените на активите, може да помогне за намаляване на тенденцията за предпазни спестявания и да стимулира потреблението на домакинствата“, каза тя.
15-ият петгодишен план ще постави началото на критичен период за прехода на китайското производство от мащаб към сила, каза Янг Фан, главен анализатор по макро и политика в CITIC Securities.
От една страна, консолидирането и подобряването на традиционните индустрии ще втвърди основата на производството. От друга страна, Китай ще ускори индустриализацията на технологиите за изкуствен интелект, като се съсредоточи върху развитието на нови стълбови индустрии, като нова енергия и космическото пространство, като същевременно ще направи перспективни договорености за ориентирани към бъдещето индустрии, като въплътен интелект и мобилна комуникация от шесто поколение, каза Янг.
„Ние вярваме, че политиките, насочени към изграждането на модернизирана индустриална система, биха могли да постигнат ефекта на „поправяне на всичко с едно движение“, като се очаква значителен напредък в технологичните иновации, индустриалното надграждане и цялостното коригиране на конкуренцията в стил на инволюция“, каза тя.
С поглед към 2026 г. анализаторите от CITIC Securities очакват макроикономиката да покаже лека тенденция на възстановяване при структурна дивергенция, като износът поддържа устойчивост, инвестициите постепенно се затоплят, а потреблението на стоки е изправено пред краткосрочен натиск.
„По време на 15-ия петгодишен план темпът на икономически растеж на Китай може да достигне около 4,8%, докато политическият фокус ще се насочи повече към търсенето, като потреблението на услуги ще излезе на преден план“, каза Янг.
Четвъртата пленарна сесия на 20-ия Централен комитет на Комунистическата партия на Китай прие препоръки за формулиране на 15-ия петгодишен план, който по същество предоставя на китайската икономика нов сценарий, каза Ю Сянгронг, главен икономист на Citi за Китай.
„По-важната промяна в политиката според мен е прагматичният тласък за възстановяване на баланса на икономиката“, каза Ю.
Той отбеляза, че от страна на предлагането има акцент върху напредъка в развитието на единен национален пазар и противопоставяне на конкуренцията в стил на инволюция; докато от страна на търсенето има призив за значително увеличение на потреблението на домакинствата като дял от БВП и за по-оптимизирано и устойчиво социално осигуряване.
„Ключът сега е колко добре се прилагат политиките, но признаването на проблемите е половината от решението“, каза той.
Признавайки, че балансирането на потреблението отнема време, Ю каза, че усилията за увеличаване на разходите през следващата година вероятно ще разчитат повече на структурни мерки, отколкото на циклични политики.
Следващата година бележи началото на 15-ия петгодишен план, като се очаква Китай да продължи прехода си към висококачествен растеж чрез нови стратегически инициативи, каза Лиу Дзин, главен икономист за Китай в HSBC Global Investment Research.
Лиу подчерта, че вътрешното потребление вероятно ще се възползва от всеобхватна политическа подкрепа, включително текущи субсидии за потребление и дългосрочни подобрения на социалните придобивки, насочени към укрепване на доверието на потребителите.
„Очакваме преките мерки за стимулиране на потреблението да продължат да съществуват и вероятно да се разширят отвъд стоките, за да включат услуги. Подкрепа за потреблението на услуги – като заведения за хранене, туризъм и развлечения – може да бъде предоставена както от местното, така и от централното правителство“, каза Лиу.
В по-дългосрочен план тя отбеляза, че правителствените инициативи за укрепване на мрежата за социална сигурност и подобряване на достъпа до обществени блага и услуги за работниците мигранти в селските райони ще увеличат разполагаемите доходи, особено сред новите градски жители.
Zhang Wenlang, главен макро анализатор в China International Capital Corporation, каза, че CICC очаква политическите усилия да се съсредоточат върху разширяване на предлагането на висококачествени потребителски стоки и услуги.
От една страна, потребителският потенциал може да бъде отключен от страна на предлагането чрез мерки като улесняване на навлизането на пазара, оптимизиране на администрацията и рационализиране на регулирането. От друга страна, поддържащата инфраструктура в сектора на потреблението също може да бъде подсилена, като фискалната, паричната и индустриалната политика се използва за насърчаване на развитието на висококачествени доставки, каза Джан.
„Ефективните инвестиции вероятно ще се насочат още повече към области, свързани с потреблението, увеличавайки дела на държавните инвестиции в препитанието на хората и подобрявайки разположението на инфраструктурата и съоръженията за обществени услуги“, каза той.
Това включва изграждане на поддържащи съоръжения за потребление – като болници и клиники, училища и детски центрове, благоприятни за възрастни хора и безпрепятствени надстройки на обществени съоръжения и удобства в туристическите дестинации – както и инфраструктура за потребление на дълготрайни стоки, като купчини за зареждане, престилки за частни самолети и места за яхти.
Анализаторите на CICC очакват правителството да използва фискални и парични инструменти, включително лихвени субсидии и механизми за повторно кредитиране, за да подпомогне развитието на висококачествени потребителски доставки, особено в области на потребление на услуги като грижи за възрастни хора, грижи за деца, здравеопазване и културни и спортни услуги.
В края на октомври Goldman Sachs повиши прогнозата си за растеж на реалния БВП на Китай през 2026 г. от 4,3 процента на 4,8 процента, главно поради по-силните прогнози за растеж на износа.
С 15-ия петгодишен план, призоваващ за надграждане на традиционните индустрии и растеж в нововъзникващите индустрии, заедно с координирана правителствена подкрепа от логистика до финансиране, икономистите от Goldman Sachs вярват, че китайският износ ще продължи да расте бързо – с 5-6 процента годишно – и ще спечели пазарен дял през следващите години.
Те казаха, че Четвъртият пленум потвърди целта БВП на глава от населението да достигне нивото на умерено развитите страни до 2035 г. Въз основа на реализирания растеж от 2020 г. до 2025 г. това предполага приблизително 4,5 процента годишен реален ръст на БВП за 2026-30 г. По тази логика целта на правителството за растеж за 2026 г. вероятно ще остане „около 5 процента“. Икономическите политики ще трябва да бъдат приведени в съответствие, за да се постигнат тези цели.
Централната икономическа работна конференция подчерта необходимостта от поддържане на по-проактивна фискална политика през следващата година и потвърди, че паричната политика на Китай ще остане умерено гъвкава.
Ю подчерта, че фискалната политика ще продължи да играе водеща роля през следващата година, с известна степен на експанзионистичен фокус. Citi прогнозира, че по-широката скала на фискалния дефицит за стабилизиране на китайската икономика през 2026 г. ще достигне около 11,8 трилиона юана (1,7 трилиона долара), или 7,9 процента от БВП, увеличение от 1 трилион юана в сравнение с 2025 г.
Икономистите на Deutsche Bank също предвиждат продължаване на фискалните стимули. „В допълнение към наскоро обявената допълнителна фискална подкрепа от 1 трилион юана чрез политически банки и квоти за облигации на местното правителство, очакваме правителството да запази официалния бюджетен дефицит на 4 процента от БВП през 2026 г. и да увеличи специалната квота за китайски държавни облигации до 1,5 трилиона юана от 1,3 трилиона юана тази година“, каза Сюн.
Той прогнозира, че съвкупният фискален дефицит ще остане висок на 8,5 процента от БВП през следващата година.
Очаква се инвестиционната активност да се възстанови, особено в инфраструктурата и производството. Инструментът за политическо финансиране от 500 милиарда юана, стартиран през септември за подпомагане на местните власти с финансиране на проекти, беше напълно разпределен в рамките на един месец и се очаква да мобилизира 7 трилиона юана общи инвестиции, каза Лиу от HSBC.
Инвестициите в производството също ще бъдат подкрепени от намалената тарифна несигурност след търговското примирие между САЩ и Китай и подобрената ликвидност в резултат на напредъка в уреждането на просрочените задължения на местните власти, каза Лиу.
Янг от CITIC Securities прогнозира, че фискалната политика ще продължи лекия си експанзионистичен път, оптимизирайки разпределението на фискалните средства и ускорявайки трансформацията на механизмите за финансиране на местното правителство, докато паричната политика ще поддържа умерено разхлабен тон, като се фокусира върху структурните корекции.
Гледайки напред, Ляо от Standard Chartered каза: „Очакваме макрополитиките на Китай да продължат да подкрепят смекчаването на растежа, но политиците може да избегнат „свръхразхлабени“ мерки за запазване на финансовата стабилност и балансиране на краткосрочното икономическо облекчение с дългосрочната структурна програма.“
Икономистите на Standard Chartered очакват Народната банка на Китай, централната банка на страната, да поддържа гъвкава парична политика през следващата година, но с премерено облекчаване, за да се справи с опасенията за финансовата стабилност.
Ляо и нейните колеги очакват PBOC да инжектира достатъчно ликвидност, за да поеме значителното предлагане на държавни облигации, включително намаляване на съотношението на задължителните резерви с 25 базисни пункта през първото тримесечие на 2026 г. и стабилно закупуване на облигации на централното правителство през следващата година.
Те също така очакват PBOC да облекчи основния лихвен процент с 10 базисни пункта намаление до седемдневния обратен репо лихвен процент през второто тримесечие, главно с цел сигнализиране, тъй като възможността за допълнителни намаления е ограничена от свиващите се нетни лихвени маржове на банките.
[email protected]
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете:
Нашият спонсор
като това:
харесвам Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта